UBS descarta un exceso de oferta de semiconductores pese a la reciente caída del sector
Para UBS, institución global de servicios financieros, la reciente caída de más de 20% en el índice de semiconductores ha reavivado el debate sobre un posible exceso de oferta de chips para inteligencia artificial (IA). Sin embargo, considera que ese escenario es poco probable en esta etapa y sostiene que la demanda continuará creciendo, impulsada por la expansión de la IA agéntica, la competencia tecnológica entre grandes empresas y el desarrollo de proyectos nacionales de inteligencia artificial.
El análisis de UBS se publica después de varias semanas de volatilidad en el mercado de semiconductores. Reuters reportó una fuerte corrección en las acciones del sector, mientras que instituciones como Goldman Sachs y Morgan Stanley atribuyeron el movimiento a la toma de utilidades, las elevadas valuaciones y las dudas sobre el ritmo de retorno de las inversiones en inteligencia artificial. En ese contexto, UBS sostiene que los fundamentos de largo plazo del mercado permanecen sólidos y que la demanda de chips para IA seguirá impulsada por la expansión de la IA agéntica, la competencia entre empresas tecnológicas y los proyectos de IA soberana.
En su análisis Signal over Noise: Why the semiconductor pullback does not mean an AI glut, UBS señala que la corrección reciente del mercado responde más a un ajuste de posiciones tras el fuerte repunte registrado en el sector durante el año que al inicio de un exceso estructural de oferta. No obstante, la institución reconoce que el aumento de las inversiones de capital podría generar sobreoferta en algunos segmentos de la infraestructura de IA que enfrentan menos restricciones.
Como primer factor para sostener su perspectiva, UBS afirma que la competencia entre las principales empresas tecnológicas mantiene la demanda de hardware para inteligencia artificial. De acuerdo con la institución, estas compañías consideran la IA como una competencia estratégica de largo plazo y continuarán invirtiendo en infraestructura para evitar perder ventaja frente a sus competidores. Además, señala que la aparición de nuevos modelos de código abierto, como Kimi K3 e Inkling, genera nuevas fuentes de demanda de microchips.
El segundo elemento identificado por UBS es el avance de la IA agéntica. Según sus estimaciones, los agentes de inteligencia artificial autónomos y con capacidad de autoaprendizaje incrementarán significativamente los requerimientos de capacidad de cómputo, al grado de que más del 90% de la actividad relacionada con IA será realizada por agentes inteligentes hacia 2030.
Un tercer impulsor de la demanda será, de acuerdo con UBS, el desarrollo de proyectos de IA soberana. La firma explica que diversos países están construyendo centros de datos financiados por los propios gobiernos para fortalecer la seguridad de los datos y su independencia tecnológica, lo que amplía la base de compradores más allá de las empresas tradicionales de Silicon Valley.
En cuanto a la oferta, UBS sostiene que la fabricación de semiconductores avanzados continúa enfrentando limitaciones técnicas. La complejidad de producir chips de 2 nanómetros y menores, así como el desarrollo de nuevas tecnologías de encapsulado tridimensional, mantiene bajos e impredecibles los niveles de rendimiento de fabricación. A ello se suman las tensiones geopolíticas y la regionalización de las cadenas de suministro, factores que, según la firma, limitan la posibilidad de una sobreoferta de chips de bajo costo.
UBS advierte, sin embargo, que los principales riesgos para el crecimiento de la infraestructura de IA no están en la producción de semiconductores, sino en la disponibilidad de energía, el suministro de equipos eléctricos y los procesos regulatorios. La institución menciona que los retrasos en la infraestructura eléctrica, los largos tiempos de entrega de transformadores y equipos de distribución, así como las autorizaciones para nuevos centros de datos, podrían retrasar la puesta en marcha de proyectos.
Pese a estas restricciones, UBS considera que la evolución tecnológica juega a favor de la industria. La firma argumenta que cuando entren en operación las nuevas plantas de fabricación, la demanda probablemente ya se habrá desplazado hacia arquitecturas más avanzadas de chips, reduciendo el riesgo de un exceso de oferta en los componentes de mayor desempeño para inteligencia artificial. Por ello, concluye que la reciente corrección del mercado representa una oportunidad para las empresas líderes en semiconductores y en equipos para la fabricación de chips.
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